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需求预期偏乐观,螺纹多单继续持有

发布日期:2020/7/23 12:01:12 作者:http://www.l360pipe.com 点击:

1、螺纹:乐观预期仍然是支撑近期螺纹价格的重要因素。“宽财政+宽信用“的政策效果逐步显现,国内经济复苏态势较明确,投资环节“强基建+稳地产”特征明显,华东及南方陆续出梅,后期建筑业用钢需求二次爆发的预期仍较强。同时,螺纹冶炼成本上涨,高炉检修及电炉减产、叠加热卷盈利相对好转吸引铁水分流,螺纹产量见顶回落,有利于缓和供应压力增长的担忧,本周大汉样本建筑钢材产量下降,社库转降。不过,经济持续复苏亦引发市场对经济刺激政策逐步退出的担忧。同时,当前螺纹需求依然受到洪水等季节性因素拖累处于年中淡季,短期仍难大幅回升,加之市场库存同比依然偏高,去库压力仍在,对螺纹价格形成较强利空压制。综合看,螺纹主力合约维持震荡偏强的判断。操作上,螺纹10合约前多继续持有,10/01合约新单仍维持逢回调介入多单的思路为主;组合上可把握10-1正套机会。继续关注雨季过后需求回升情况,以及累库的持续性。  2、热卷:“宽财政+宽信用”政策效果有所显现,国内经济复苏态势较明确,房地产基建投资向好,制造业结构性复苏,季节性因素影响消退后,热卷需求回升的预期依然较强。同时,热卷自身供需矛盾积累相对有限,在资金宽裕情况下,商家承接库存的能力高于去年,叠加冶炼成本上涨钢厂出厂价较为坚挺,使得市场挺价意愿偏强。不过,近期受洪灾影响,基建施工受阻,制造业恢复节奏相对较慢,终端需求环比走弱,而热卷盈利修复较好,检修结束后国内产量环比回升,供增需减,库存持续增加,热卷基本面环比走弱。且国内估值偏高亦可能吸引海外资源流入,或进一步加剧国内供需压力。综合看,热卷期价或以震荡趋强为主,建议新单暂持逢回调介入多单的思路。关注后期热卷产量、需求变化,以及进口资源情况。  3、铁矿石:非主流矿进口增加,巴西增加发往中国的比例,预计7月外矿到港量或将高位运行,供应端环比逐步恢复,港口已环比回升至1.1亿吨以上。且若淡水河谷完成年度目标,下半年产量环比至少增加5000万吨,可能导致我国进口矿供应增长的压力大幅增加。不过,昨日淡水河谷官方消息,由于巴西疫情导致作业效率下降,矿山复产或将再度延迟,根据二季度生产报告及年度目标,2020年下半年淡水河谷产量要达到1.8亿吨以上才能完成年度指导目标的下限,即单月月均产量需达到3000万吨以上,而二季度产量单月高峰仅2500万吨,在矿山复产延迟的情况下,淡水河谷增产来源或主要集中在S11D项目,我们认为淡水河谷完成年度指导目标的难度依然较高。若欧美逐步复工,也或将分流国际铁矿资源,下半年我国外矿供应增长的压力或小于预期。同时,国内限产同比放松,叠加国内置换高炉产能逐步投产,中国进口矿需求强势难改,预计下半年我国港口铁矿库存仍较难大幅增加。另外,主力合约即将移仓换月,从时间上来说,对盈利较为丰厚的多头更为有利,盘面易触发多逼空行情。综合看,基本面尚可,港口库存偏低,终端需求预期乐观,中期铁矿期价大概率震荡偏强为主。 操作上:单边:铁矿09合约多单持有,逢回调可适当加仓。后期关注澳洲巴西发运情况。